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当闻泰遇到富士康,这是个“庶民的胜利”的故事!

作者:富士康招聘网  来源:富士康招聘中心  发表时间:2018/6/15 9:45:20  浏览

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闻泰和富士康,智能(intelligence)手机崛起的这十余年崛起的2个大佬!
说起富士康,你会想到苹果手机。作为苹果手机的第一大代工厂,富士康50%以上的收入均是来自于苹果,以至于他的一举一动都成为行业观察苹果未来前景的晴雨表。
说起闻泰通讯,可能(maybe)很多人不熟悉,但一说到小米、VIV
  O、华为、联想、魅族等国产手机,你或许会亲切许多。富士康内部推荐在中国台湾地区被称为鸿海科技集团。多年来集团杰出的营运成绩和扎根大陆、深耕科技的投资策略,深为国家领导人肯定。智能(intelligence)手机16年的出货量是5.6亿部,而闻泰出货量就有6550万部,市场份额达到12.6%。这其中绝大部分就是华为、小米、魅族、联想、TC
  L、中国移动、华硕等机型,显然闻泰善于炮制千万级销量爆款机型。
同样作为手机代工厂,闻泰目前市值200多亿人民币,富士康市值约2720亿人民币,这是老大和老二的区别。对应的业绩来看(以人民币计算(calculate )),16年富士康营收约9747.3亿,净利润(profit)333.2亿人民币;闻泰营收126.52亿,净利润3.25亿。可以说,闻泰的那点肉只是富士康的零头。
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闻泰“闷声发大财”,这是投资的最好时刻!
在黄牛抢夺IPHONEX的和美股科技股连创新高的喧嚣声中,苹果股价却再没有突破一万亿美元。
今年11月初开始,苹果iPhoneX手机在全球开售,现货发售一空,预定的消费者仍需等待一个月时间才能拿到苹果新机。最新产品被枪售一空,怎么看也是一派欣欣向荣的景象。但富士康糟糕(terrible)的三季度财报,却像一个撒谎被识破的窘迫小孩。
三季度,富士康实现近7亿美元(USD)的净利润(Net Profit 利润总额-所得税费用)(profit),同比暴跌40%。极具代表性的是,这是2008年金融(finance)危机以来,富士康利润的最大跌幅。跟富士康同病相怜的还有一家,也是苹果家的,主要代工iPhone8的台湾和硕公司,三季度的净利润暴跌了1/3。
相比之下,闻泰促进了国产手机的崛起,也跟随着国产手机迅速集聚、爆发!
2015年,中国智能(intelligence)手机市场出货量达到4.38亿部,闻泰出货量5950万部;2016年,中国智能手机市场出货量达到5.6亿部,而闻泰出货量就有6550万部。富士康内部推荐首发申请,后者及其承销商将与上交所协商确定发行日程,并刊登招股文件。 富士康内部推荐在中国台湾地区被称为鸿海科技集团。多年来集团杰出的营运成绩和扎根大陆、深耕科技的投资策略,深为国家领导人肯定。再看17年最新的财报,17年公司(Company)前三季度手机出货量6050万部,叠加四季度是手机出货量高峰因素,预计全年出货量能达到8000万部。
对比17年全球智能手机出货量3.0%的增速,18年4.5%的增速,这3年里,闻泰手机的出货量增长分别为10.1%、22%。中国智能手机正在本土市场上攻占主导地位,另外,中国手机品牌正在南亚、印度等区域加速渗透(Osmosis),这种大趋势(trend)确保了手机ODM业务加速向中国集中,而其中最受益的就是行业龙头——闻泰。
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闻泰高估了,还是富士康低估了?
16年,闻泰生产了6550万部智能(intelligence)手机,可是只有3.25亿净利润(Net Profit 利润总额-所得税费用)(profit),每台手机挣5块钱,这是个苦逼的活,同样做代工的富士康,16年收入约9000亿人民币,净利润300多亿人民币,净利率也在3%之间。所以,这是个苦逼的行业。
然而,根据富士康和闻泰的对比,按照营收规模来列比,闻泰应该只有36亿的市值。按照利润规模,闻泰应该只有26亿的市值。即使17年闻泰卖出8000万部手机,每部赚5元钱,17年净利润也只有4亿,资本把闻泰捧到200多亿的市值,56倍的市值,看起来有些近乎疯狂(Insane)!
不过,你上了数字的当!试想以下两种情况(Condition):
1>目前闻泰科技市场份额仅12%左右,智能手机ODM厂商CR5只有40%;而对比台湾的笔记本市场,龙头广达占33%左右份额,前五加起来90%份额。
比较保守地算,即使中国手机出货量维持在16年的5.6亿部,闻泰科技达到25%的市场份额,也有1.4亿部的空间(Space)。也就是相比现在,还有(7450万部)2倍以上的空间,这是销售量方面的飞跃。
除此之外,闻泰科技还在不断扩大海外市场,就比如今年LG刚确定和闻泰合作,而LG是世界手机出货量前十。
2>过去几年,中国手机ODM以成本优势以及国家对于中国厂商的支持,使得台湾ODM公司已经很难与大陆ODM公司竞争(competition),而闻泰也成长为了最大的手机ODM公司。
拥有更大的订单、更大的规模效应以及议价能力,那么,每一部手机的利润(profit)也会得到提升。而这一点也正在慢慢显现:2016年单机净利5元/部,2017年上半年单机净利达到6.3元/部,而到了2017年三季度单机净利达到了7元/部,呈现出稳步上升趋势,尤其是第三季度单机净利超过了8元/部。即使每年只能卖出8000万部,获得的利润也会比原来提升30%以上!
另外,手机ODM行业的核心(core)竞争(competition)力主要看供应链(Supply Chain)管理能力以及融资(方式:资本、品牌、产品)能力,这一点看有几十年经验(experience)的富士康就能知道。通过快速的资产(assets)周转和财务杠杆来赚钱,说句白话,也就是薄利多销。
能不能争取到更多的大客户?拿到更大的订单?能不能大幅提高生产(Produce)能力?这才是闻泰这样的企业应该关注以及提高的点,而并非努力去提高利润(profit)率,或者做自己的品牌。显然,闻泰在大客户以及供应链上游刃有余,才在十年之间建立了庞大的ODM体系。我更关心的是闻泰能不能成为富士康这样的ODM绝对龙头?
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