比锂矿猛，比汽车还疯狂！光伏产业链的逻辑一直很硬

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一、上游价格新高，光伏景气仍不减

光伏产业链的逻辑一直很硬。这波走到现在感觉已经比锂矿猛，为什么？因为上游硅料价格惊人，已经打破去年11月创下的27.5万元/吨，直接飙到29万，又成历史新高！所以像通威这些，直接拒绝调整，股价走出近期新高。

硅料价格暴涨，也引发下游环节跟涨。近日隆基绿能上调单晶硅片价格超6%，而提价的底气是，欧洲光伏装机量大增，国内装机速度也在加快，提价对供需影响并不大。在传统能源危机影响下，欧美对于光伏的提价也只能认了，光伏是目前唯一一个能让老美低头的中国制造业！这也解释了，光伏这一波为啥这么强，秒杀锂电池，甚至比汽车还疯狂。

光伏硅料

二、机构：光储是今年中心赛道，明年仍有超预期增长逻辑

机构观点认为，由于海外需求过于爆棚，光伏储能逆变器这个细分，明年最保守看利润都不应该低于16亿，而且大部分储能逆变器标的估值都不贵，因为增速太快了，最近也不是在干拉，正是在反映明年超预期增长的逻辑。

尤其是新技术微型逆变器，据机构预测，2025年微逆在分布式渗透率达10--15%，微逆需求25--30GW，对应市场250--300亿，非美国市场预计100亿左右，这部分市场国内企业竞争优势明显，国内微逆企业有5--10倍空间。

逆变器

三、10倍空间的5大光储潜力股

禾迈股份（688032）

禾迈股份（688032）

公司主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品业务。2021年12月7日，禾迈股份登陆科创板，发行价557.80元/股，是目前A股科创板发行价最高的一只新股。我国微型逆变器“双雄”之一。

根据出货量测算，微逆市场美国Enphase占据龙头地位，占有77.8%市场份额，国内厂商昱能、禾迈位列第二第三，分别占12.19%，7.96%。禾迈凭借大功率一拖六产品处于行业领先地位，公司自设自产自销，叠加规模效应，成本明显优于海外企业。公司2022年的微逆产品销量规划基本为北美、拉美、欧洲各占三分之一，目前欧洲地区市场需求比较旺盛；新产品方面，公司已经推出了关断器产品，下半年也会实现储能设备的小批量销售。

昱能科技（688348）

昱能科技（688348）

我国微型逆变器“双雄”之一。主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。相继研制出并取得欧美市场认证的全球首款三相微型逆变器以及全球首款单相四体微型逆变器。

昱能科技是业内唯一一家可以同时量产微型逆变器与组件级智能关断器的厂商，在全球微型逆变器市场中，Enphase市场占有率为全球第1名，昱能科技则位居全球第2名，在中国厂商中居第1名。预计2022上半年实现净利润1.15亿元至1.25亿元，同比增长216%至243%。

德业股份（605117）

德业股份（605117）

公司为储能逆变器龙头，是国内唯一一家囊括并网逆变器、储能逆变器、微型逆变器的公司，21年光储业务营收增速达262%，海外营收占比90%。

公司已于去年四季度在西欧、英国等市场有所突破，预计今年二季度将有所体现，考虑到欧美居民部门更适合微逆+PCS装机，预计将促进公司该两类产品2022年出货高增。机构预计，公司22年总出货量有望达100万台，其中微逆40万台，组串翻倍40多万台，储能10多万台。今年公司归母净利润预计可达8.8亿元。

固德威（688390）

固德威（688390）

IHS权威排名全球逆变器十强品牌，户用组串式逆变器龙头，持续加码储能业务，目前主营业务产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智慧能源管理系统。

公司2021年储能逆变器收入达4.78亿元，同比增长201.28%，毛利率超40%；22年Q1公司逆变器销量11.4万台，其中海外占比90%，且欧洲占比30%以上，其中储能逆变器3万台，同比+340%。

锦浪科技（300763）

锦浪科技（300763）

深耕组串式逆变器，积极布局储能逆变器及分布式光伏电站业务。IHS权威发布，2021年度公司位居全球光伏逆变器出货量第三。

公司是全球第一家获得PVEL产品可靠性测试报告的逆变器产品，体现了公司并网逆变器产品优异的性能及稳定的可靠性，公司积极开拓美国，英国，荷兰，澳大利亚，墨西哥，印度，巴西等全球主要市场，是国内最早进入国际市场的组串式并网逆变器企业之一。

公司7月储能产能已达到1500台/天，年化产能超50万台，2023年储能出货有望实现2-3倍增长。

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