定增价怎么算「定增价为什么比现价低」(定增价过低)

号外 吴彤

近日，国联证券定增募资不超70亿元获控股股东批复通过。不久前，国联证券公布了非公开发行A股股票预案，预案显示，国联证券拟向不超过三十五名特定对象发行不超过6亿股A股股票，募资总额不超过人民币70亿元。

就在今年4月，国联证券还推进实施了H股员工持股计划，认购总金额为人民币6811万元，其中董监高的认购金额合计占比22.29%，

定增价或达11元/股，溢价22%

截至10月17日收盘，国联证券股票现价为9.51元/股，若是以当前股价计算，此次定增国联证券仅能募资到57.06亿元。反之若是此次国联证券以70亿元上限定增6亿股，预计价格将达到11.67元/股，比现股价高出2.16元/股，溢价22.71%。

据wind统计，年内发布定增预案的54家上市公司中，定增价格较公布定增预案当日的收盘的折价率均值为17.91%；仅有4家溢价发行。

从股权结构来看，国联证券目前最大股东为无锡市国联发展(集团)有限公司，持股数量为5.44亿，仍少于此次定增股数6亿。

如此大额股数的定增，若是大股东及其关联方以全额/部分认购，则会加强大股东对公司股权控制；若是向财务投资者定增，则会一定程度上稀释股权。

华夏银行溢价率200%的定增刚落地，国联证券又接棒募资。在溢价定增的背后，或许是国联证券上半年业绩良好带来了股东预期上升。

上半年营收净利双增

半年报显示，2022年上半年，国联证券实现营业收入12.74亿元，同比增长12.71%，归属母公司股东的净利润4.37亿元，同比增长15.37%，实现了营收净利双增长，在上半年券商颓势中表现亮眼。但受限体量，上半年营收在行业内排名37，属于中部券商。

分业务来看，上半年，给国联证券带来主要增长的业务为其投行业务和证券投资（自营）业务。

今年上半年，国联证券投资银行业务实现收入人民币2.66亿元，同比增长32.49%，占总营收比例为20.85%；证券投资业务实现收入人民币3.08亿元，同比增长14.45%，占总营收比例24.2%。

另外，经纪及财富管理业务实现收入人民币3.75亿元，同比增长5.49%，占总营收29.46%；信用交易业务实现收入人民币1.64亿元，同比增长17.99%，占总营收12.89%；资产管理及投资业务实现收入人民币1.00亿元，同比减少3.69%，占总营收7.86%。

总体而言，除资产管理业务外，国联证券上半年其余业务均实现了增长，以经纪业务、投行业务、自营业务为主产品，营收分布较为均匀。

国联证券是无锡本土唯一券商，与之相较，同样为区域券商的东吴证券今年上半年营业收入为43.01亿元,同比增长5.64%,实现归母净利润8.18亿元,同比下滑38.82%，未做到双增长。

与国联证券营收相近的中银证券，今年上半年实现营业收入14.48亿元，同比减少9.89%；归属于母公司股东的净利润5.19亿元，同比减少15.65%。中银证券业务集中于经纪业务及投资管理业务，其经纪业务上半年营收8.39亿元，同比下滑8.98%、投资管理业务上半年营收3.75亿元，同比下滑5.04%。