四个月股价暴跌60%！揭秘浙江鼎力下跌背后的逻辑

浙江鼎力作为核心资产和机构抱团股，从2014年净利润从不足1亿元，到2019年的6.94亿元，五年时间业绩暴增超过7倍，在强劲的业绩数据驱动下，股价从2015上市的5.53元开始持续上涨，到今年2月份，股价一度高达140.3元，六年时间股价暴涨25倍。

浙江鼎力股价走势图

然而，浙江鼎力股价自二月份触及历史新高140.3元新高后，股价便扭头向下，一路狂跌，短短四个月，股价暴跌超过60%，导致无数抄底浙江鼎力的投资者损失惨重。不少投资者无奈的表示，浙江鼎力作为高空作业细分领域的绝对龙头，近几年业绩报表，股价基本没有出现过20%以上的幅度调整。今年浙江鼎力这样长时间的连续暴跌，实在让人难以理解。

浙江鼎力作为我国高空作业机械领域的绝对龙头，一季度业绩也表现不错，股价为何如此脆弱，短短四个月股价暴跌超过60%？今天笔者为你揭秘浙江鼎力股价下跌背后的逻辑。

一、年报不及预期，引发投资者对浙江鼎力未来成长性的担忧，股价遭到业绩与估值的戴维斯双杀。

浙江鼎力做的是高空作业机械，属于细分领域龙头。进入者不多，浙江鼎力凭借强大的研发能力和极具性价比的产品，深受市场欢迎，企业也获得了很好的发展。特别是浙江鼎力2015年登录A股资本市场以后，到2019年，长达5年的时间内，浙江鼎力业绩年年保持40%左右的稳定高增长。

然而，浙江鼎力在2020年却首次出现业绩下滑，还是在去年工程机械行业高景气度的年份，不少工程机械行业相关的龙头上市公司纷纷创出历史最好成绩。这不由得让投资者担心浙江鼎力是不是开始遇到业绩增长瓶颈了。

那么，此前支撑浙江鼎力股价高溢价的逻辑就不存在了。换言之，股票本来不值这个价，只是因为大家预期未来业绩持续增值，就算估值高点，假以时日，也能化解，这也是为何高成长股票，可以承受更高市盈率的原因。但如今业绩高成长逻辑不在了，浙江鼎力自然而然遭到了业绩与估值的戴维斯双杀。

二、国内不少知名工程机械龙头加入高空作业行业，使得行业竞争加剧，引发浙江鼎力毛利率大幅下滑。

原本高空作业行业属于机械细分领域行业，国内做这行的企业不多。然而，现在国内徐工机械、山东临工、星邦智能等国内知名机械行业制造公司纷纷加入，国内高空作业行业竞争日趋激烈。此外，臂式募投项目于去年三季度投产后，臂式产品收入占比提升，由于目前臂式产品利润率仍不高，而臂式产品增速过快，加上浙江鼎力为应付行业竞争，导致综合毛利率从往年40%以上，下滑到去年的34%。

三、美国商务部对进口自中国的移动式升降作业平台启动双反调查。

今年2月26日，美国高空作业平台制造商联盟（Genie和JLG）提起申述，认为从中国进口的高空作业平台在美国以低于公平价值出售，并声称其受到政府补贴。浙江鼎力3月22日晚间公告，美国商务部已决定对进口自中国的移动式升降作业平台和组件发起反倾销和反补贴调查。调查产品主要包括臂式升降机、剪叉式升降机和伸缩臂叉装车及其组件。

根据浙江鼎力的年度报告显示，浙江鼎力在海外营收近8亿元，毛利率为42.08%，远高于国内毛利率的29.71%，海外市场占总营收的26.83%，而浙江鼎力的海外市场主要在美国。美国商务部的反倾销调查，无疑给浙江鼎力的海外业务蒙上了一层阴影。

四、大宗商品价格持续暴涨，对浙江鼎力的营收成本造成不利影响。

根据浙江鼎力的年度报告显示，浙江鼎力的营收成本中91.4%是直接材料，而重型机械的直接材料是由钢材生产的结构件，去年下半年开始钢铁大幅涨价，到了今年2月份更是开启加速上涨模式。国内期货螺纹钢2107产品从二月份的4100元/吨，一度暴涨到6063元/吨。虽然近期有所回落，但依然维持在5000元/吨的高位运行。这对浙江鼎力今年二季度的业绩构成不小压力。

五、机构清仓式减持浙江鼎力，助推股价加速下跌。

浙江鼎力去年底获得353家机构合计持有1.2亿股, 今年一季度仅剩67家机构合计持有0.94亿股，遭到286家机构清仓2600万股，减持市值高达20多亿。如此巨额减持，无疑助推了股价加速下跌。

不过，投资者也不必过度担忧，浙江鼎力经过四个月的连续下跌，目前估值已经逐步趋向合理，继续往下空间也就比较有限，只是由于目前投资者对浙江鼎力过度悲观，短期股价继续承压，但继续下跌的空间已经不大，随着影响浙江鼎力的利空逐步消化，浙江鼎力随时可能会迎来一波反弹行情，不过浙江鼎力短期反转的概率不大，投资者期望不可过高，可以关注中报数据的变化，再做进一步的分析。

投资是一场修行，永远都要怀着敬畏市场之心，选择公司既要有的好赛道，好的公司，更需要好价格。看公司，不能只看当前业绩、估值，更要把目光放长远，至少未来一到两年内公司的业绩是否依然有好的预期，不然可能会陷入今年年初类似猪肉行业上市公司和与新冠疫情相关的医药公司的境地，明明目前业绩爆好，股价却跌跌不休的尴尬境地。也可能会由于企业盈利过于稳定，但缺乏想象空间，陷入银行式的低估值陷阱。

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